108亿欧元大动作！意大利邮政要“吞下”电信巨头TIM

意大利华人网2026年3月23日消息：意大利国有邮政集团Poste Italiane正式出手，计划以总额约108亿欧元，对意大利电信巨头Telecom Italia（TIM）发起全面收购要约。这一举动被视为近年来意大利通信与国有资本整合中最重磅的一步。




根据公告，此次要约采用“现金+换股”的方式进行：每股TIM股票将获得0.167欧元现金，同时可换取0.0218股新发行的Poste Italiane普通股。按整体计算，此次收购对TIM的估值为每股0.635欧元，较3月20日收盘价溢价约9%。

Poste Italiane董事会已批准该自愿要约，目标是收购TIM全部股份，并在完成后将其从米兰证券交易所退市。整合完成后，新集团将由意大利国家控股，持股比例预计超过50%，其中也包括通过国家投资机构CDP（存贷款与投资银行）间接持股。

从体量来看，合并后的新集团规模相当可观。按2025年财务数据测算（未计入协同效应），总收入将达到约269亿欧元，息税前利润约48亿欧元，员工人数超过15万人，成为意大利最重要的基础设施与通信综合体之一。

在协同方面，双方预计每年可实现约7亿欧元的税前协同效应，其中5亿来自成本优化，超过2亿来自收入增长。不过，为实现这些协同，也需要约7亿欧元的一次性投入。按照规划，成本协同将在交易完成后两年内实现，收入协同则需要约三年时间逐步释放。

Poste Italiane表示，该交易预计从2027年开始对每股收益产生正面影响，而对2026年的分红水平基本不会产生影响。

整合后的网络体系也将进一步扩大：包括约1.3万个邮政网点、4000多家TIM零售门店以及4.9万多个第三方合作渠道，总计服务超过1900万活跃数字用户。

事实上，Poste Italiane早在2025年2月就已入股TIM，并逐步推进双方合作，包括虚拟运营商（MVNO）协议以及能源领域的合作项目，为此次全面收购打下基础。

此外，TIM截至2024年底约9.82亿欧元的递延税资产，预计将在合并后部分释放，为集团带来额外财务收益。交易完成后，Poste Italiane的流通市值预计将超过150亿欧元。

目前，该收购仍需监管审批及相关条件达成，预计最晚将在2026年底完成。（异域 编写）

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